金融政策的不可能三角
来源: 咩咩说
引子
今年的夏天
雨下的邪乎
热的更邪乎
一切都乱了套
三角
今天聊个理论
不可能三角
专治政策-精神分裂症
去杠杆
实体经济融资顺畅
金融机构不发生系统性风险
当下没有政策能同时满足这三个目标
举个栗子
一个企业负债累累
你去杠杆就是要他少借钱
现在经济这么差
你让他拿什么还
金融机构也不傻
这种有毒资产
谁还敢接
没人接就挤兑
这下杠杆是去彻底了
企业直接崩了
这个时候你又想起要救企业了
人都死了
早干嘛去了?
出事了,就都忙着甩锅
“央妈的雨与财爹的河”:
权力是要牢牢握在自己手里的
出了事,甩锅可是门技术活
1. 谁为去杠杆的副作用负责
是央妈处理不当还是财爹长期失职?
2. 谁为经济下行负责
是央妈放水还是财爹减税增支?
3. 谁在真正支持实体经济
是央妈的花式定向还是财爹的精准扶贫
这些问题已经远远超出了部门之争
本质是宏观调控运行规律的路线之争
现在这个环境,讲政治是对的
但是不能不讲理
就像很多人的择偶标准:
1.心里只有对方一个人
2.身材炸裂、外貌出众
3.温柔体贴,抢着做家务
4.事业独立、家境殷实
就算这些都能达到
人家还能找你?
抉择
既然三个目标无法共存
那三选其二总可以吧
我们过去十年的宏观调控史
就是在这三角中辗转反侧
“宏观调控政策“悄”然转变”:
扩大内需这四个字是在上届(胡温)时代最喜欢的词
背后的逻辑是经济跟人一样
会生病
所以得吃药
这个药方就叫做“扩大内需”
想当年,我们是以加杠杆为荣的
政府加杠杆搞建设
国企行政命令加杠杆扩产能
民企加杠杆搞房地产
金融机构赚加杠杆的钱
那场面,真是
锣鼓喧天鞭炮齐鸣人山人海
嗯,后来的故事你们熟悉
一朝天子一朝臣
当年怎么运动式加上来的杠杆
现在又要运动式的减下去
政策转的如此突然,如此疯狂
金融一夜之间就变成过街老鼠
人人喊打了
就算干金融的都是青楼里的妓女
那你不能说来逛窑子的城投平台、房地产企业都是冰清玉洁吧
过去这一年,是金融人大喜大悲的一年
事后看,生娃才是最正确的抉择
“重要的会开三遍”:
防范化解金融风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战
金融对经济不是贡献,是风险
我开玩笑的在讲,如果金融连着三年熊市,那女生现在正好可以“怀孕—生娃—产假”,三年后满血复出,迎接下一个牛市
过去这一年去杠杆最大的感受是
借钱融资还钱难
地方政府借的钱,收税卖地才能还
企业借的钱,得卖出产品才能还
房企借的钱,得房价永远涨才能还
哪那么容易
如果你强行要求去杠杆
还要守住金融不发生系统性风险的底线
那就是运动式监管叠加金融机构不作为
那雷就留在实体经济里呗
那些城投债发不出来
AA+的公司债也发不出
小微企业融资难
不是活该吗?
你们就是去杠杆的对象
凭什么让你们融资顺畅?
本来预计要这么紧三年
金融业应该50%的人都失业了
于是最近我们看到了
央妈定向降准
窗口指导支持垃圾债
资管新规放松
央妈和财爹撕逼
说到底,如果想要同时去杠杆和保证实体经济融资顺利
那央妈必须放水
让那些烂赌鬼能借新还旧续上命
烂账都甩给金融机构
把小银行、信托和券商资管都献祭了
春天
不可能三角是个逃不过去的劫
去杠杆
实体经济融资顺畅
金融机构不发生系统性风险
三者不可能兼顾
最终还是回到
烂账要谁接
铁锅让谁背
这个永恒话题
按照现在的情形往下看
可以敢这么说了:
疯狗式监管已经走到尽头
稳杠杆将取代去杠杆成为主流
熬过今年
就是遍地黄金
按奈不住的手已经蠢蠢欲动了
未来政策脾气将是反复无常、阴晴不定
一会儿松、一会儿紧
一会儿邀请制大力推进
一会儿窗口指导紧急刹车
要慢慢习惯
毕竟央妈、财爹
一个出纳、一个会计
哪个真有当家做主的“权力”
90%覆盖的“定向”降准
年年减税年年增收的减负改革
虎头不知道会不会烂尾的资管新规
不改数字开始改基数的统计局
处于舞台聚光灯下的主角们
从玩弄市场
到现在
自乱方寸
开始拼演技了
责任编辑:万露
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