应对金融业高增长的对策建议

　　第一，改进和完善宏观调控框架。

　　坚持稳中求进的总基调，保持战略定力，使需求侧管理与供给侧结构性改革相配合。一方面，要通过有效需求管理为供给侧改革创造稳定的环境和赢得改革的时间；另一方面，避免需求管理越俎代庖，重回传统宏观调控的老路。货币政策方面，应改进和完善宏观审慎评估体系，将经济增长、货币稳定、金融稳定纳入统一框架；进一步健全利率传导机制，使货币政策操作更具针对性。信贷政策方面，应鼓励金融机构强化对实体部门特别是先进制造业等领域的支持力度。

　　第二，协调推进金融领域的创新与监管、改革与开放。

　　一方面，要甄别合规、合意的金融创新并加以鼓励，对戴着“金融创新”的帽子进行不合理竞争的行为则应有相应的监管措施。比如，以产融结合为目标的金融创新值得推广，而基于“万能险”模式的保险资金的“兴风作浪”就需要限制。另一方面，尽快落实“积极稳妥推进金融监管体制改革”的要求，特别是要加强监管部门之间、中央与地方监管之间的协调机制，探索建立地方金融监管的有效模式，形成“全国一盘棋”的金融风险防控格局。再一方面，协调推进金融领域的改革与开放，允许更多外国金融机构进入和开展业务，并根据形势变化适时调整资本项目开放与人民币国际化的节奏。

　　第三，增加金融机构与产品供给，通过强化竞争来降低金融业的利润率。

　　有观点认为，当前银行业发展模式雷同，从防范风险的角度来说不宜设立过多银行。我们认为，模式雷同恰恰是竞争不够充分所引致，银行靠存贷款利差过好日子的局面并没有完全改变；强化竞争或许会形成一些风险，但由此所带来的风险大多为个体风险，不至于产生大的冲击；如果不强化竞争，金融因为垄断而形成的风险积聚会更加显著，且一旦爆发就多为系统性、区域性风险。只有以强化竞争的方式降低金融业利润率，实现金融部门与实体经济在利润率上的协调，才能从根源上防范金融业异常增长的风险。当然，实体经济利润率的提升还需要与“降成本”相结合，比如税费成本、制度成本等。

　　第四，遏制资产价格的过快上涨，严密防控资产价格泡沫，扭转持有资产比投资实业更赚钱的局面。

　　一方面，货币政策“保持稳健中性”，但操作应该更加精确，研究和改进货币投放方式，把数量调控与价格调控更好地结合起来，让更多资金有效进入到实体领域。另一方面，坚决打破“刚性兑付”等陈旧的思维认识，下决心处置一批风险点，让“风险收益相匹配”在各个领域都得到体现，强化投资者的风险意识。当然，风险处置应与金融消费者权益保护相结合，特别是要加强对合法权益的保护。

　　第五，进一步显著提高直接融资比重，让金融更好服务于实体经济。

　　近三年来，直接融资在社会融资总规模中的占比有明显提高，但相比实体经济日益增长、更加多样化、更富个性化的金融需求，直接融资规模仍然不足。对此，需要更快、更深入地贯彻落实《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，进一步健全直接融资市场体系，积极拓展直接融资工具和渠道，提高直接融资中介机构的服务水平，营造直接融资稳定健康发展的良好环境。我们建议，在十三五金融业发展规划中，把2020年直接融资占比这一指标提高至30%，把金融业增加值占比这一指标设置在8%左右。

　　（执笔人：何德旭 王朝阳）